互联网泡沫让投资者长了记性:态度更加谨慎
2013-12-30 10:50:33   来源:腾讯科技 瑾瑜 编译   评论:0 点击:

导读:对于互联网股票的投资者们来说,今年可以算是丰收年。众多互联网公司股价翻番,营收增加,且都发布了高增长的财务预期报告。但是,这些利好消息并未打消投资者们的疑虑,而造成这一切
 
对于互联网股票的投资者们来说,今年可以算是丰收年。众多互联网公司股价翻番,营收增加,且都发布了高增长的财务预期报告。但是,这些利好消息并未打消投资者们的疑虑,而造成这一切的罪魁祸首,都源自1999年互联网泡沫及泡沫破裂后呼啸而来的悲惨景象,这些记忆让投资者们感到不安。
市场战略家和科技专家们表示,将现在互联网股票市场的状况与1999年相比,并不合适。虽然一些营收超出预期的互联网公司,仍面临股价下行的风险,但市场战略家和科技专家们认为,出现大幅回落的可能性很小。
最重要的一点是,今年的明星股,比如社交网站巨头Facebook和美国在线影片租赁提供商Netflix,都在盈利。在1999年互联网泡沫时期,多数具有代表性的互联网企业几乎连盈利的边都挨不上,还有一些甚至都无营收,却一个劲儿鼓吹自己的非财务指标,比如用户数或者页面点击量等。
警示信号
在过去的14年间,互联网以及人们使用和进入互联网的方式发生了转变。1999年,人们要通过台式电脑,借助速度很慢的网络拨号服务,才能接入互联网,而如今,人们有了速度更快的宽带,除了PC之外,手机和平板电脑同样能够接入互联网。基于网络的广告模式已经发展成为一个成熟可行的商业模式,计算机处理速度也完全可以支撑起视频和精密游戏的运行。
在线广告公司Razorfish的联合创始人杰夫.达奇斯(Jeff Dachis)认为,与1999年相比,现在的市场更加理性。达奇斯表示,“当时,你的股票成交量是现在的100倍,但是你在市场中的信誉和比重却少到几乎为零。而现在,在线广告或数字营销的增长有目共睹。” Razorgish曾在1999年上市,后被法国最大的广告与传播集团阳狮集团(Publicis Groupe)收购。
今年,在众多互联网企业中,Facebook、谷歌(微博)和Netflix的股价或将迎来2013年的“关门红”,达到或接近历史最高点。点评网站Yelp和在线音乐流媒体服务提供商Pandora等市场比重较轻的互联网企业股价今年增长了三倍。
不过,这并不表示没有风险存在。自11月IPO(首次公开募股)以来,Twitter的股价上涨了160%,对于一家一毛钱都没有挣到的公司来说,如此高的股价里面,有多少是投机性泡沫。这可不是个小问题。
此外,融资数百万美元、市值达数十亿美元但却处于亏损的阅后即焚照片分享应用Snapchat以及社交图片分享网站Pinterest,也引得了投资者们侧目。
市场调研公司CB Insights的数据显示,有26家进行过融资的美国科技企业估值达到或超过10亿美元,并可能在2014年上市,其中包括打车服务Uber及移动支付公司Square等。
今年10月,著名对冲基金经理人大卫·埃因霍温(David Einhorn)在致投资者的信中对“历史是否会重现”产生怀疑。他表示,“当多数股票不再使用常规计价方法,一种似曾相识的感觉就会袭来。”
市盈率是衡量市场泡沫的一个重要指标。现在互联网企业的股票估值,相比上世纪90年代末,要低得多。市盈率高达73倍的Twitter,是目前估值最高互联网股票之一。谷歌、Netflix和Salesforce.com等企业的市盈率都不到10倍。虚高的估值倍数致使当年不少互联网企业已不复存在。
摩根士丹利分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)表示,“相较于1999年和2000年,如今的终端市场,比如互联网广告、在线零售和在线旅游市场,刚刚实现较大发展。”
辛劳和困苦
互联网泡沫破裂,可以说是人类投资历史中最严重的灾难之一。互联网泡沫的瓦解,让纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)在2年半的时间里,从最高的5123.52点狂跌了78%。即便是在14年后的今天,纳斯达克指数也仍未重回高点,而其他美国主要指数涨幅都超过了先前最高水平。这也说明,如今互联网股票市场状况与当年相去甚远。
回到1999年底,根据标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)数据显示,在当时股票市值估价最高的10家企业中,有8家是科技企业,雅虎领头,紧随其后的是美国在线(America Online)和思科,市盈率分别为577倍、223倍和102倍。再看2013年,今年标准普尔500指数涨幅最大的20家上市企业中,仅有4家是互联网企业,其中Netflix增幅最大。
美国股票经纪商Jones Trading首席市场策略师迈克·欧若科(Mike O’Rourke)表示,“市场一致认为,泡沫确实存在,但鉴于估值并未达到1999年那样高的水平,因此仍有上行空间。”不过,欧若科表示,这样的观点并非完全正确。他认为,将股票市场历史中,价格最高的一个时期与现在进行比较,是有很大风险的。
IPO大幅减少
不过,近来新上市互联网股票的缺乏,倒是稍稍降低了投资者们对市场可能出现泡沫的担忧。根据汤森路透的数据,相较于1999年86年公司挂牌上市的盛况,2013年仅有5家美国互联网公司上市,Twitter就是其中之一。事实上,这14年间上市的互联网公司数量总和,也不及1999年一年。
很多企业或许只是在观望,等到市场发展成为一个比1999年互联网热潮更加成熟的阶段,再入市。Facebook就是个极端的例子,该公司上市时估值超过了1000亿美元。
投资公司Jacob Funds首席执行官瑞恩·雅各布(Ryan Jacob)表示,1999年,“无论商业模式有多荒唐,企业也能够上市,且估值非常荒谬。”他表示,由于美国目前采取的低利率措施,加之美国经济出现好转迹象,到2014年,互联网企业价值将继续走高,但不会达到1999年的水平。

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