Twitter开盘涨73% 绝佳时机上市高估值引争议
2013-11-08 11:39:59   来源:东方早报--闫鹏飞 彭玮   评论:0 点击:

导读:11月7日,推特董事长、联合创始人杰克·多尔西(左一)、 CEO科斯托洛(右一)亮相推特开市仪式。一片追捧声中,微博鼻祖推特(Twitter)

\

11月7日,推特董事长、联合创始人杰克·多尔西(左一)、 CEO科斯托洛(右一)亮相推特开市仪式。

一片追捧声中,“微博鼻祖”推特(Twitter)作为一家私有公司的7年历史终结。

美国当地时间11月7日,推特在纽交所正式挂牌上市,股票代码为TWTR。当天推特以每股45.1美元开盘,较IPO定价上涨超过73%。此前一天,推特将其首次公开募股(IPO)发行价定为每股26美元,略高于两天前该公司上调过的23-25美元的定价区间,而推特最初公布的定价区间仅为17-20美元。

彭博社昨日援引接近交易人士的话称,由于担心重蹈Facebook上市后暴跌的覆辙,推特原来可以定一个更高的价格。

这是美国历史上规模第二大的科技公司IPO案例,仅次于Facebook去年的上市融资规模。

截至11月6日,推特计划发售的股票总量仍维持在7000万股,但它拥有1050万股的超额配售权。假设8050万股股票全部获得发行,推特此番的募资规模将达到20.93亿元。以IPO定价计算,推特的基本市值将达到144亿美元;如果算上限售股,推特的市值将达到183亿美元。

一些分析师说,他们预计Twitter将在交易首日有个小热潮,12个月后的股价目标介于29-54美元。

不过,美国证监会(SEC)主席玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)11月6日提醒,庞大的用户数量跟盈利能力或许是两回事。

在推特敲响昨日开市钟后,推特首席执行长迪克·科斯托洛(Dick Costolo)表示,推特将面临长期的商业化问题,另外,推特正在占据第二屏,与电视合作,建立一个全媒体平台。

造富效应

推特上市的造富效应已开始显现。

以26美元/股的价格计算,持有推特10.4%股权的推特联合创始人埃文·威廉姆斯(Evan Williams),其手中持有的股份价值将达15亿美元;推特董事长、联合创始人杰克·多尔西(Jack Dorsey)的持股市值约合6.1亿美元;推特首席执行长迪克·科斯托洛的持股市值则为2亿美元。随着推特股价开盘暴涨,这些人的身家还将进一步提升。

不过,财富的变现要经过禁售期。根据推特提交的上市文件,作为非管理人士的员工持有的推特股票,最早明年2月15日就可解禁出售,管理人士和内部人士持股的禁售期则是180天(从11月7日算起)。

投资推特的基金亦将获得丰收。路透社报道称,自2006年到今年9月,推特已进行过数轮股权融资,通过发行可转换股票的方式,募得7.59亿美元。以一家名为T. Rowe基金公司为例,该基金在今年6月获得了推特460万股的股票,价格是2.66美元/股,而现在这些股份的价值至少在1.15亿美元。

根据SEC公布,Rizvi Traverse持有推特15.6%,是目前推特的第一大股东,市值为22亿美元;摩根大通(J.P. Morgan)持股为9%,市值为13亿美元;Spark Capital持股6%,市值为8.43亿美元;Benchmark Capital持股5.8%,市值为8.21亿美元;Union Square Ventures持股5.1%,市值7.24亿美元;DST Global持股4.4%,市值6.17亿美元。

承销推特股票的投行同样获益颇丰。华尔街日报推断,这笔收入至少将达到5600万美元,高盛、摩根士丹利、摩根大通担任了推特IPO的主承销商,而美银美林、德意志银行、Boutiques Allen &Co. 和Code Advisors也参与了该交易。

高估值争议

对于推特的性价比,各界眼下仍众说纷纭。

Pivotal Research上个月将推特的目标股价定在29美元,SunTrust和Topeka Capital则分别给出50美元和54美元的目标股价。

佛罗里达大学教授杰伊·里特(Jay R. Ritter)对早报记者表示,这一高估值可以被解释为,如果推特成为世界范围内受欢迎的广告投放媒介,其将可以从迅猛增长的定向广告投放中受益,而之前谷歌与Facebook已经证明,定向广告投放业务是很有利润的。

英国《经济学人》杂志则报道称,纽约大学教授阿斯瓦斯·达莫达兰(Aswath Damodaran)为计算推特合理股价,建立了估值模型,假设推特在2023年能够占据在线广告市场的5.5%,年营收将达到112亿美元,假定公司运营利润率为25%,据此达莫达兰得出结论,每股18美元的价格较为合理。

超过18美元,就已没有多大的长期投资价值。《经济学人》列举推特的被唱衰理由还包括:未能盈利;营收压力大、市销率过高的公司,往往面临更大的压力,需要加快增长营收才能满足投资者的期望。

不过,该报道也指出,对于很多喜欢波段操作的投资者来说,即便价格略高也仍对推特兴趣浓厚,因为炒作带来的股价上扬,投资者能够快速买卖操作获利,推特的IPO是一次不错的短线机会。

彭博社援引美国会计师事务所McGladrey一名合伙人的话称,推特的定价看起像是根据公司2015年或者2016年的预期营收评估出的。

推特目前每月的活跃用户量达到2.32亿,收入还在不断增长。截至9月30日的9个月,推特收入增长一倍以上,达到4.22亿美元。推特被认为在移动设备领域领先于竞争对手,其第三季度超过70%的收入来自移动设备领域。

不过,推特亏损的增速同样在加快,用户增速则在放缓。该公司第三季度每月活跃用户数量较第二季度增长6%,不及第二季度的7%和第一季度的10%。今年前九个月,推特亏损1.34亿美元,较上年同期的亏损几乎扩大一倍。

绝佳上市时机

不过,无论是唱多还是唱空派,都不能否认当下是推特上市的一个好时机。

《经济学人》直言,推特的上市时机绝佳,社交媒体股票情形大好。截至今年10月30日,Facebook股价已暴涨84%,上季营收增长至20亿美元。虽然LinkedIn收入增速放缓,但股价也在今年大涨95%。

而且,眼下美国IPO市场热情高涨。华尔街日报称,10月份是2007年以来美国IPO市场最忙碌的一个月,33家公司总计筹集了超过120亿美元资金,而今年以来美国IPO交易数量为190项,筹资总额为492亿美元,超过上年同期132项交易总计450亿美元的筹资额。

这已经“利好”两家中国互联网公司的IPO。百度旗下的在线旅游预订服务商去哪儿和分类信息网站58同城,最近财政年度均未取得盈利,但上市首日至少上涨了58%。

不过,玛丽·乔·怀特提醒,近年来,许多科技公司都依赖“独特的财务或运营衡量方法”,证明自身的规模或增长前景。这些方法包括用户数量、甚至对他们公司点“赞”的人数。怀特认为:“如果没有清晰的描述,我们很容易认为,庞大的用户数量肯定会转化为高额利润。但这两者之间可能并无必然联系。如果那些用户中只有很少一部分会掏钱,那会怎样?”


美国一家名为Digimind监测公司高管的话,或许可以表明当下市场的纠结心态。

该高管称,对于推特这家公司的本身以及推特IPO的事件,网络上的评价都是正面的,但当提及推特的价格时,则“风向大转”,超过76%的在线消息并不认可推特的价格,而在推特上传递消息,对推特股价的负面评论数字占比甚至增长至94%。

推特对此已有所准备。

华尔街日报援引了解交易情况的投资者的话称,投行计划将推特IPO大部分股票分配给数量相对较少的长期投资者,据透露,大约四分之三的股票将分配给大约30位投资者。而散户投资者将获得不足20%的份额。相比之下,去年Facebook进行IPO时,分配给散户投资者的认购份额稍高一些,为26%。 

相关热词搜索:Twitter 开盘 绝佳

上一篇:央行拟对超级网银收费 日处理业务超223万笔
下一篇:互联网金融巨头跑马圈地:马云改变了银行

分享到: 收藏