图文：嘉宾周鸿袆作主题演讲 | | 2006-9-22 13:56:54 | 已阅 2308 次

　　宣传和启蒙中国天使投资意识，推动天使投资群体和产业的形成，这是互联网实验室的当然使命。围绕这个使命，中国迄今最大规模的天使投资大会22日在北京召开，开启天使投资新纪元。

图为：嘉宾周鸿袆演讲

吴明华：从VC的角度看天使投资非常火，如果在中国可能在创投领域天使投资可能是一个空白，我们每周跟咱们这次大会的协办方——清华科技园，每个星期我们都会有一些活动，也是想致力于打这么一个品牌，把资金方和项目方做一些比较好的对接，接下来为大家演讲的是周鸿一先生。周鸿一有非常资深的互联网业界的经验，大家欢迎。

周鸿一：

大家好，你不了解这个行业的脉动，你是很难跟VC和天使投资有很好的沟通，我觉得陈先社非常谦虚，我的感觉是这几个PPT看起来很简单，坦承的谈到了大家的心态，也很坦率的告诉大家，什么样的情况该找天使投资人，什么情况下该找VC。

我听了这一个东西，我也是认真的听了一遍。

我想前面的演讲都讲得很好了，我要讲的东西都被讲完了。我进来的时候，感觉到大家有这种感觉，方兴东很能造势，几年前把博客的概念炒起来，他现在又要炒这一个概念。现在的投资有一点降温和保守，但是大家不要看表面的数字，大家注意到，中国的国情和美国不一样，中国凭借技术创新很独特高科技的公司，几乎没有。中国的公司，都是依赖本地化的运作，或者是一些商业的模式甚至经营模式、营销模式的创新，现在很多的风险投资不仅仅是关注TMT领域，更不是简单集中在所有Web2.0单纯互联网网站的领域，事实上，今天由于中国整个的经济发展得非常的好，中国成为全球的消费大国，所以在很多美国已经没有机会的行多传统的产业像餐饮、零售、家电，甚至于农业等等这一些领域，吸引了大量的基金。甚至很多VC甚至在美国所谓的私募基金在争夺一些中后期的项目，而这一个项目，大多来说就是商业模式的确定，而且企业做了很多年，也有非常稳定的现金流和利润，只不过大家算一个P，我投的时候是5、10倍，上市之后能够到15、20倍。大量资金流向这一些领域。对互联网来说，也是VC重新思考一个时期，所以这一段时间，尽管大家融资的热情、创业的决心，但是经济总有高潮和低谷，上半年稍微有一些狂热，刚才陈先生也提到，很多VC开始反思，坦率的说，在下半年，融资的难度应该来说比上半年大一些。

所以我希望各位创业者们对此要有一个合理的期望和一个充分的心理准备。

我想讲两点，今天在座有创业者，据说也有渴望参与互联网投资的。我针对创业者和投资人讲一点。

太多的人涌入投资和融资，大家看到了两点：美国硅谷为什么会成功啊？

第一，因为有钱，遍地是黄金。

第二，大家说我们有创意，最不缺的是点子。这是一个非常大的误解，有钱加上点子是不能成功的。中国的国情和美国更不一样了。在中国我觉得，一个公司，一个产业要成功不仅仅是资金，也不仅仅是点子。我觉得有两个东西是被大家忽略的

第一个，就是游戏规则。中国的民间资本考虑得不多。很多在传统行业挣大钱的大老板们，他们渴望花钱买房子还是炒股票，我是不是把钱投到高科技、互联网？这一种激情面前，更重要的是要明白美国VC带来中国的不仅仅是钱还有游戏规则。很多传统企业家你要决定把你的钱投入到互联网里面来，我想问一下创业者愿意不愿意接受新的游戏规则，不是家族游戏规则，它是一个符合西方投资理念要求创业者、雇员、高级感觉团队、核心员工、职业经理人，包括早期投资人，后来的VC，乃至上市的西方市场，大家能够接受的一个共同、大家一起玩的游戏规则。这一个游戏规则讲，怎么样在桌面上把大家的利益讲清楚，一个公司怎么样共同成功之后，共同分享与回报。

我们有一些创业者，我拿钱，你把钱投给我。问题是，风险投资钱好拿，拿了之后，你是不是遵守一些风险投资的规则。很多创业者，公司就是他自己，他自己就是公司，他不领工资，车、房子都是公司。当你接受其他的人做你的股东，你很多设计和决策要受限制的，过去很多习惯于避税，说白了就是偷税漏税。你为了做上市，经得住主流资本考验的公司，很多事不能做了。

为什么很多政府基金不成功，里面也有一个误解。

第一，大家找项目，不断频繁找项目，最近什么项目挣钱，我做什么项目，忽略了项目是不重要。西方投资里面，人和团队是最重要的。一个项目有它的生命周期，一个点子会需要修改，只有团队才是最重要的。

过去我们很多传统的投资，投资完了我派一个财务总监，但是在互联网投资领域，特别是在早期的投资，作为投资人你很难实现。你投了钱还派一个人盯着钱怎么样花，每一笔钱向人报告，这样的信任关系也是很难建立起来。

还有，我不知道大家对投资有什么期望，我坦率告诉大家，做天使投资回报并不是很高的。很简单，天使投资从回报率来看，可能比较高，可能是10倍、几十倍。

第一，风险非常大，基本上是最早期的。而且最重要的是你投的资金额不大，也不可能占企业非常高的比例。一般来说，就是5%至10%。而且这是最早的时候，占到5%、10%，等到上市或者卖掉的时候，作为一个天使投资人你的股份比例可能是2—3%，你有没有心理准备。也就是说，最后一个公司做到1亿美金，你也是挣100—200万美金。我投钱了，不投公司活不了，我为什么占这么小的比例。实际上还是不了解风险投资真正的一个精髓。我们投的是人，我们赌的是团队，团队成功靠他们自己聪明才智和他们自己的努力。如果我们在早期，我们应该认识到自己的定位，我们是一个辅助者的角色，这一个企业不是我们的。因为我们会分散我们的风险，但是如果一旦我在早期，我就占用这一个企业特别多的股份，有一些创业者刚开始的时候比较傻，他可能什么条件也接受，你只要投我，你拿51%我拿49%都可以。这是不合理的机制，当最终创业者发现自己不拥有企业，他怎么真正的为企业燃烧他得青春呢？

我也经常举一个例子，你在一个企业里面做一个天使投资人，你控股的时候，这一个时候真正为这一个企业操心了，恐怕是你自己了。你在企业放500万美金的时候，你天天要操心这一个钱安全不安全了。我们过多的谈这一个人怎么样，我要建立一个好的游戏规则。从天使投资到VC，就是有钱的出钱的，有力的出力。让创业者挣最多的钱，然后是VC。

天使投资人除了比较高回报率回报就是个人的威望，还有个人的成就感。天使投资人可以很骄傲的说，这一个小公司很小的时候我发现了它，培养了它。但是风险投资很少有这样的成就感。

对于我们很多希望当天使投资人的同行来讲，我其实不是一个很纯粹的天使投资人，有人说我是战士，有人说我是创业者，有人说我做天使投资。我和VC打了这么多年交道，我个人的感觉是，当你决定投入哪一个行业之前，应该要了解那一个行业的游戏规则。我是比较反对，你对一个行业，不太了解情况下贸然做天使投资。

李镇樟也提到了，天使投资不是投了钱就等着回报，这样的话，还不如买彩票。天使投资风险大，但是我们控制风险很重要一个因素，投了钱，钱只是一个其中的资金，钱也是我的一个承诺，更重要的我对这一个行业要了解，所以我能够看到未来，所以我有经验可以帮助这一个企业规划它的战略、规划商业模式。同时我在这一个行业里面有资源，可以调动资源帮助公司找到合作伙伴，帮助他成长。

在这一个行业里面，我又认识很多VC，我在VC里面，因为很多VC投资了我，他们挣钱了，对我有一些信任，所以我可以帮助他完成后续的融资，包括我了解VC融资规则，我在融资之前，懂得VC游戏规则，还要接受VC的的制度。还有作为互联网领域，跟传统企业有很大不一样。如果在很多传统领域，我是一个房地产的老板，我搞定政府弄到地，下面是跑龙套的，有没有你，我都可以挣钱。这样的情况下，谈以人为本，没有意义。的的

在高科技互联网领域，工程师是最重要的，创业者是最重要的。因为这一个企业所有的资产都在他的脑子里面，是他们的经验和他们的知识，大家可以看到在中国，你觉得投资一个企业，你赌这一个人，你决定赌的时候，你要睁大眼睛。你对这一个创业者可能很难去换掉，换一个喜欢的人，这样的结果一定是双输。特别是在中国，缺乏真正职业经理人的环境，也缺乏这样的环境。这是一个客观存在。

我们赌一个企业的时候，我们对这一个企业的团队，所以，资金进入到高科技风险投资领域，我不是蛊惑大家，而是让大家看清楚里面存在的风险。如果你对产业、游戏规则不了解，仅仅放钱，这一个风险非常大。

天使投资投100万，占一定股份，过几年上市了，最后上市的企业是非常少的。我也特别希望有机会能够认识到我们希望投资高科技、互联网的投资人。我相信，如果大家更多联手，会降低这一种风险。

风险投资的风险本来就是最大的，天使投资是风险投资最大阶段，你有高风险，才有可能是高回报。我这一年来，通过写博客，和出席会议，我很少替我投资公司做宣传，我希望做一个创业者和投资者的桥梁，我希望把这些投资领域的潜规则明白的描述出来，让我们的投资者、创业者大家更好的理解这一种规则，让大家接受这一种规则。这样大家才在一个共同利益下面，从创业创始到长大，大家形成多赢的局面。

对创业者我也有几个建议：我刚才上来的时候快速浏览了一下我们的目录，有一个好消息是，里面有一个很感人的点子。凭我们的经验，你们80至90%的项目基本上很难融资。也可能是描述起来太简单了。

我是觉得，怎么样跟投资商谈，怎么样写商业计划书，都可以在网上可以搜到，我不多讲了。

我提几个观念：

第一个，大家能不能降低自己的期望。中国的创业者有雄心、有野心是对的。但是问题是，我们不是融资都能够做大的。我们每一个成功公司背后，一定都有100家不成功的公司。每一个VC吹牛说自己怎么样投资Google和雅虎的时候，从来不谈投资了更多不成功的公司。

中国互联网过去几年历史也充分证明了这一点，你拿到融资未必会成功。

你们有一个创意的时候，融资到几百万美元就怎么样，这样的话很难跟VC沟通的。你不要想公司未来会不会上市，会不会怎么样，你应该力所能及用最简单办法把事情做起来，体现它的价值。公司有了价值不断做大，可能它能够形成一种规模化的效益，这一种公司从商业模式来说，投资人比较喜欢的。

还有很多商业模式本身一定能够挣钱，但是未必能够形成一个规模效益，像这样的项目，坦率的说，很难得到VC真正的亲睐。对于这样的一种项目，并不是没有意义，我倒建议说，大家应该降低这样的期望，而是踏踏实实把这一件事情做起来，做收入、现金流很好的企业，他同样有价值。

第二个，你看最近美国流行的U2或者是Myspace，大家注意到一点没有，并不是这一个项目创业的时候刻意说做到如何，大家并没有想到这么大，他们只是解决他们遇到的问题，他们要创造一种独特的服务和产品，这一种服务和产品能够改变、解决一些问题。但是，比较幸运的是，不仅仅是他们自己碰到了这样的问题，还有更多用户遇到了类似的问题，所以更多的人用他们的服务，这样的成功并不是一种刻意，而是有偶然的因素。大家不要看到这一种成功的例子，开始效仿。如果把你的项目变成一个非常专注和简单的模式，我就要解决一个问题，我创造一种产品，我提供一种价值，可能你做不起来，但是这一个事情也能会形成一个公司、网站和收入。也可能你有运气，解决了很多人的问题，这一个过程当中，你的企业有长大的机会。往往一开始把自己的模式规划得非常的庞大，说很多虚东西的时候，这不是VC关注的对象。大家写商业计划书说不清楚的时候，你就用简单语言写，我企业做什么，他们为什么用，我为什么用，投资者会找到帮助你的人和相应的商业模式。

我在很多商业计划书里面我看到太多对美国成功模式的模仿和很虚幻的一种产业的描述。我认为这一个东西很难真正的奠定一个成功企业的基础。

我最后一点忠告，大家受了很多创业成功故事的蛊惑，你们一定要清楚，中国的商业环境不成熟，在中国要成功，需要一个人拳打脚踢，还需要你各方面综合的能力，在这一方面，我反复强调仅仅有一点点技术和创意很难成功的，怎么样解决问题呢？特别是今年，中国目前的创业环境，我的看法是，觉得最近更加严峻了。2000年的时候大家都傻，新浪、搜狐自己生存都有问题，这一个时候出来找一个地方也没有人烦你。现在你把这一个概念炒起来了，我们大笔一挥就冲进来了，今天所有中国的门户巨头加上QQ、百度全部冲进了博客的市场，这对新创的公司是一个非常大的打击。但是往身后一看，还有一小帮兄弟跟你一样，也杀过来了。今天互联网的欢迎真的是靠一个创意或者一个只有一点点功能的产品，肯定不能成功了。最重要的是，我认为在恶意竞争当中，靠的是团队执行力、经验。对创业者来讲，你有没有一个明确的战略，有没有一个简单清晰的模式，聚集有经验的团队。这一方面，恰恰是你们需要一些好的VC和天使投资人的帮助。

因为在美国，天使投资人，今天不仅仅是说我给你投钱，天使投资人投钱不重要，重要的是拿经验帮助他们，这一些经验帮助小企业少走很多弯路，帮助很多小企业越过很多的陷井。

我还要提到一点，在美国有太多的创业成功过或者上市或者卖给公司这一些人，当他们再来做天使投资的时候，他们实际上不仅仅是把自己的钱投入了一个商业做再循环，也是把自己这一种经验和资源投入到企业创业的循环里，这一点非常重要。如果我们每一个企业都是拿到了钱，但是从5个人从零摸索，把前人犯的错误犯一遍，成长到50、100人出什么问题都犯过，这样每一个公司成长速度非常快，甚至要花5、6年时间才会把公司做到200、300人。如果有经验的创业者、顾问、天使投资人、有经验的VC的帮助，我的这一些创业公司会获得快速的成长。这是天使投资人在产业链里面非常非常重要的因素。

最后我有两点。

第一点忠告，我讲过，刚才讲了很多泼冷水的话，大家见VC、天使投资人一定有一个心理准备，都有经验，对创业者们一定有很多挑战，不可能有人给你两个小时的时间，听你像祥林嫂一样。学会有5分钟、一分钟、一句话勾起他们的兴趣。而不是说一上来说我们的项目很大，能够颠覆谁谁，这样的话一点信息量都没有。或者说，我很有理想，你给我钱就怎么样，这样的话没有价值。你就告诉他们你想干什么，你的产品是什么，跟别人有什么不一样。这里面有一个谣传，说某某去见VC，没有讲3分钟，VC就写支票了，会有这样的故事吗？每年面临的故事一定会被投资人毫不留情的打断，客气的会说谢谢，我对你这一个项目感兴趣，但是我有事。不客气会说，你在说什么，我很忙，你走吧。你见VC一定是自我挑战的过程，被拒绝是成长的。见了10家有两家会愿意跟你谈，见了30家有一家愿意投资，是这样的概率。你们遭到拒绝是正常的，不要气馁，不要怕羞辱，你要把每一个VC对你的挑战，无论是善意、急躁的，一定是你没有准备好，一定是问了很多问题你没有想到，你修整你的模式，屡败屡战，最后才能拿到风险投资。

风险投资并不是像闹革命，以前我也被别人蛊惑，我说我的命运怎么这么不好，别人上厕所就能够拿到风险投资。我跟张朝阳和王志东他们聊，他们说也不容易。我现在跟风险投资人聊，他们说没有第一次、第二次就能够成功的，我觉得神话自己没有错，但是不要误导青少年。

现在我跟VC谈5分钟，如果我带的项目，我想1、2分钟把东西说清楚，这不是天赋，我周鸿一是被无数VC骂出来的。

这一点跟大家共勉。我本来想下台，一看到王俊秀就来气，我一进门就有人攻击我。我最近忙着反对流氓软件，我也是给大家造福。

第一个，我很自私，肯定是为我个人，我没有做过真正的流氓软件，我只是推广了这一种模式，现在这一个行业所有的人、所有的公司都在做流氓软件，上到国际化公司，下到个人网站，几乎所有的人都不干净。但是，说起来大家把罪名归到我头上，对我很不公平，说话没有意义，我们得行动，不管三七二十一我们提供一个反流氓的工具。为我个人讨一个说法。但是最重要的一个原因，大家不要笑，你今天要创业，在今天的中国没有一个人不怕得罪人，对流氓软件说不，不怕明枪暗箭，今天谁不做流氓软件谁傻。我A公司跟B公司做竞争，A公司通过流氓软件把流量做得很高，你会不会做流氓软件。还有，A公司用流氓软件杀了B公司，要不要反对啊？所以B公司唯一选择用同样的手段——流氓软件对付流氓软件，最后两个人都变成流氓了。如果没有人对这一件事说不，现在在中国做流氓软件不会说不，不会受到处罚，如果大家不禁止用暗室，大家不用练武了。这是一个很悲伤的事实。在今天的时间里，你们没有钱，没有流量，用什么样的方式推广，过去说把产品做好，现在把产品做好有什么用呢，他们都用流氓软件把客户锁定了。

我们从商业角度来说，流氓软件已经没有前途了，7、8年前做有机会，所有人做的时候有机会吗？你挣钱跟损失的名声不成比例。我希望更多创业者携手一起反对流氓软件，你可以不支持我，但你一定要反对流氓软件。绝大多数不做流氓软件了，干净了，大家才能在一个平台上公平竞争，否则，你除非做流氓软件，要不拿了风险投资也很难做起来。

我为什么做流氓软件，希望我们这一个行业更加干净、更加公平，也希望得到大家的支持，谢谢！